核心结论
今天最重要的变化是 AI 交易的定价焦点从硬件建设切到算力变现。SMH、SOXX、TSM ADR、MU、AMD、AMAT、ASML 同步回落，说明硬件链正在做压力测试；但 META 大涨，说明市场开始奖励能够把 AI CapEx 转成云收入、租赁收入或平台现金流的公司。
这不是 AI 主题结束，而是 AI 主题从“谁卖铲子”切换到“谁能提升算力利用率”。短线对半导体硬件链要更严格，尤其是 MU、SNDK、DRAM 和 SKHX 这种高拥挤度方向。
关键市场结构
美股指数本身没有崩：SPY 和 QQQ 小幅上涨，但半导体 ETF 跌幅明显，MU 跌超 10%，AMD 跌超 8%，TSM ADR 跌超 3%。这说明压力集中在 AI 硬件链，不是全市场风险偏好崩塌。
台积电台股盘中回到 2460/2465 附近，昨天站上 2500 后没有继续突破。中期代工逻辑仍强，但短线从突破确认回到前高震荡，2440-2460 成为第一观察带。
TraderXYZ / Hyperliquid 上 MU、SNDK、DRAM 同时大跌且成交额高，代表记忆体主线正在经历高位清洗；META 进入成交前十并上涨，是今天最清晰的风格切换信号。
交易框架
中期仍看好 AI 瓶颈资产，包括 TSM、HBM/DRAM、先进封装和设备链，但短线不适合把强财报直接等同于股价继续单边上涨。MU 若守不住 1000-1050，记忆体交易还会继续降温。
META 的上涨对平台股是利好，但对硬件链未必全是利好。若市场开始担心 GPU 租赁价格和算力供给过剩，部分硬件和云算力资产的估值会被重新审视。
加密资产今天偏强，BTC、ETH、SOL 修复，但 HYPE 走弱且硬件链下跌，说明跨市场信号不一致。不能用加密反弹直接推导 AI 硬件马上修复。