核心结论
AI 交易从估值质疑引发的去杠杆快速切回业绩验证后的抢筹。台湾指数收涨约 8%、台积电涨近 10%，KOSPI 创纪录上涨 17.9%；极端涨幅同时包含盈利催化、空头回补与流动性修复。
台积电、Microsoft 与 Amazon 的数据共同确认算力需求仍超过供给。Amazon 将 2026 年资本开支上调至 2200 亿美元，AWS 增速加快至 37%，但 Meta 的下跌提醒市场只奖励能够同步兑现利润和现金流的 AI 投入。
需求确认与反弹质量
台积电 Q2 利润同比增约 77%，全年收入增速与资本开支同步上调，先进制程、CoWoS 和 AI 加速器需求没有见顶。今日接近涨停是对前期恐慌的重新定价，不代表新的盈利预测已经全部兑现。
TraderXYZ 前十名义成交约 62.42 亿美元，存储与亚洲芯片合约高度集中，方向信号较强；20%-30% 的永续涨幅包含高杠杆换手，不能直接作为下一交易时段的现货价格锚。
Microsoft 上涨体现 AI 收入与利润开始兑现；Meta 下跌则说明资本开支上调若缺少利润支持会受惩罚。Amazon 的需求和 AWS 增长利好 GPU、HBM、先进封装、网络、电力与数据中心基础设施。
风险与确认条件
10 年期美债收益率仍在约 4.67%，半导体在标普 500 中的权重远高于长期水平。强需求、拥挤仓位和高折现率会同时存在，后续波动仍可能非常大。
不把单日暴涨理解为低波动买点。反弹延续需要美国现货、SOXX / SMH、期权成交继续确认，并观察台积电跳空缺口、外资流向、存储价格与云厂自由现金流。