Главный Вывод
ASML подтверждает, что спрос на AI-оборудование ускоряется. Выручка во втором квартале составила EUR9,326 млрд, валовая маржа 54,0%, чистая прибыль EUR2,918 млрд, а прогноз выручки 2026 повышен до EUR43-45 млрд.
Тайвань почти не меняется перед звонком TSMC, а память снова падает двузначными темпами. Положительный SP500 указывает на внутреннее снижение плеча в перегретом секторе, а не на системный риск всего рынка США.
Сила Отрасли и Слабость Торговли
Волатильность памяти снова расширилась: SKHX потерял 13,90%, SKHY 11,01%, DRAM 11,05%, MU 10,15% и SNDK 11,59%. NVDA снизилась лишь незначительно, поэтому продажи сосредоточены в более перегретой памяти.
CPI и PPI США снизились, поддерживая оценки технологий, но WTI остается около $79. Июльский энергетический шок еще не входит в эти данные, а Тайвань и Корея чувствительны к нефти, валютам и ставкам.
ASML планирует в 2027 году нарастить мощности low-NA EUV и иммерсионного DUV примерно на 30%. Это улучшает видимость спроса, но создает риск избытка в 2027-2028 годах, если отдача облаков или цены памяти ослабнут.
Рамка Наблюдения
На звонке TSMC сначала важна связка роста долларовой выручки, валовой маржи и капзатрат, затем загрузка 2nm / 3nm, CoWoS и затраты зарубежных фабрик. Рост капзатрат при падении маржи усилит различия в отдаче.
На открытии США нужно следить за реакцией ASML и проверять TraderXYZ через MU, SKHY, SNDK, SOXX / SMH и опционы. Гораздо меньшее падение спота будет означать дисконт за плечо и ликвидность в перпетуалах.
Следите за Brent и доходностями США. По памяти среднесрочный взгляд остается позитивным, а краткосрочный осторожным; нужно совместное подтверждение заказами, ценами, объемом и скью опционов.