Главный Вывод
Макрофон выходных улучшился, но это ослабление риска, а не его исчезновение. Brent снижается с пятничных $96,78 к $91,73, доходности падают, фьючерсы США растут, однако риски перевозок в Красном море и Ормузском проливе сохраняются.
Главный вопрос AI этой недели смещается от спроса к отдаче капитала. Microsoft, Meta, Amazon и Apple публикуют отчеты; Alphabet уже доказала силу Cloud, но получила снижение оценки из-за капзатрат выше операционного потока.
Устойчивость TSMC и Региональная Ротация Памяти
Индекс Тайваня падает примерно на 0,9%, а TSMC держится у 2350-2355, около прошлого закрытия после восстановления от минимума. Рынок сохраняет доверие к передовым техпроцессам, продавая более волатильные малые технологии. Для завершения переоценки нужен устойчивый уровень выше 2400.
Память расходится по регионам: MU потеряла 6,9% в пятницу, сегодня MU, SNDK и DRAM умеренно растут, а контракты SK Hynix падают. Взлет CXMT на дебюте отражает дефицит и цену IPO, но не означает мгновенной смены фундаментала HBM и мировой памяти.
Оборот первой десятки TraderXYZ около $1,481 млрд, на 58% ниже рабочего пика прошлой недели; CXMT забирает значительную долю. Индексы и нефть полезны для направления, но CXMT и тонкий TSM не дают точной справедливой цены.
Рамка Проверки Недели
У Microsoft и Meta важны рост облака, AI-выручка, капзатраты и свободный поток. Amazon должна подтвердить AWS и около $200 млрд расходов, Apple — показать почти безупречный отчет при высокой оценке.
Падение Intel после сильного отчета показывает: рост спроса не равен свободному потоку. Вверх по цепочке приоритет у техпроцессов, упаковки, памяти и оптики с барьерами, заказами и ценовой силой.
Краткосрочные ориентиры: Brent устойчиво ниже $90, доходность США ниже 4,7% и TSMC выше 2330-2350.