核心结论
美国 7 月 CPI 同比 3.4%、核心 CPI 2.5%，PPI 与核心 PPI 分别为 4.7% 和 4.2%。通胀降温缓解立即加息压力，但核心 PCE 仍可能接近 3.3%，这更像政策压力下降，而不是宽松周期已经开启。
标普500上涨 0.7% 再创历史新高，科技股普遍走强，但小盘股仅涨约 0.2%。风险偏好回升仍集中在大型科技与 AI，今晚零售销售将决定市场更接近软着陆还是重新交易滞胀。
台积电与存储轮动
台积电 7 月营收 4675.8 亿新台币，同比增长 44.7%、环比增长 5.6%；前七个月累计约 2.872 万亿，同比增长 37%。基本面仍强，但台股冲高回落，台积电午间约跌 0.4%，显示高预期仍需价格确认。
TraderXYZ 前十名义成交约 30.65 亿美元，较上一份可比日报增加约 38%。SNDK、MU、DRAM 与 SKHY 同步活跃，说明 AI 瓶颈正从 GPU 扩散到 HBM 和存储，但永续合约的杠杆会放大涨幅。
产业机会继续向先进封装、网络互连、设备、电力与冷却扩散。设备订单和云厂商现金回报比单日股价更能判断资本开支周期是否可持续。
下一步确认
今晚重点看美国零售销售与密歇根大学通胀预期；之后观察核心 PCE 是否继续高于 3%。消费稳定而通胀温和，才是对科技估值更完整的支持。
交易层面关注台积电能否守住 2435-2440 新台币，并用 MU、SNDK、DRAM 相关美股现货、SOXX / SMH 与期权成交验证存储反弹。高估值与杠杆仍是主要风险。