Главный Вывод
Аппаратная AI-цепочка все еще находится в фазе защиты после чистки, но сегодняшний маржинальный сигнал лучше: TSM внутри дня снова протестировала NT$2500, показывая поддержку ключевого AI-актива Азии.
Цепочка памяти еще не восстановилась полностью. MU по-прежнему торгуется около 1000 на высоком объеме, SKHX остается слабой, а DRAM / SNDK пока показывают только снижение давления продаж, а не явный возврат покупателей.
Структура Рынка
TSM сильнее MU. 2330.TW коснулась NT$2500 внутри дня, затем вернулась к 2470/2475, поэтому краткосрочная картина сместилась от неудачного прорыва к повторному тесту ключевого сопротивления.
Зона MU 1000-1050 — главный уровень цепочки памяти на этой неделе. Удержание и боковик покажут, что первая чистка близка к завершению; пробой 1000 может запустить новые технические продажи.
Крипторынок выглядит сильнее, особенно HYPE, что говорит о сохранении риск-аппетита. Но MU и SKHX в акционных перпетуалах остаются слабыми, поэтому отскок крипто не является подтверждением восстановления AI-полупроводников.
Торговая Рамка
Среднесрочно активы узких мест AI остаются важными: TSM, MU, HBM/DRAM, advanced packaging и оборудование. Краткосрочно важнее цена: TSM нужно удержать 2500, а MU — зону 1000-1050.
Нарратив META о монетизации вычислений продолжает менять оценку рынка. Платформы получают премию за путь к выручке, а аппаратная цепочка расширения должна доказать цены аренды GPU, загрузку и окупаемость CapEx.
Чеклист недели простой: MU выше 1000, TSM выше 2500, SKHX / SNDK / DRAM больше не падают на высоком объеме. До этого позиция остается среднесрочно позитивной, но краткосрочно осторожной.